我们在哪里：山顶、山腰还是山脚？又往哪里去？

吴淑琨

今天嘉实基金仅发行一天的基金，规模约400亿，我刚一听到这个消息十分震惊，但后来证实这是真的。

另一个真实的故事：有一个公司的清洁工，不知从哪里知道了一个股票，但又拿不准，就去问大楼的保安，保安说他也不太清楚，于是去问楼里一个做过证券研究的人，……

所有这些都在说明什么？于是我想起了昨天晚上我在看小学的阅读课本时，第一课是：我是谁？我顿时明白很多，这对于我们从业人员以及股票市场的参与者来说，或许也具有一定的借鉴意义。

    课文是这样写的：

古希腊一座神庙里刻着一句名言：认识你自己。人类从很早开始就不断地思考自己、研究自己，我是谁，从哪里来，往哪里去……。

    罗嗦这些，是因为凡事都是因我们的认识而变，客观事物的存在固然重要，但更重要的，或者直接影响我们行为的却是我们对这些客观事物的主观反映。认识决定行为，对于理解当前中国股票市场的表现，再合适不过。

回到正题，我们该如何看待当前的股票市场？

最近市场出现了较大的分歧，有的说到顶了，有的说在半山腰，还有的说才刚刚起步，还在山脚转悠呢，究竟谁是谁非？完全是各人的看法，因此在此也仅代表个人观点。

1、山还是不是那座山？

       大家讨论当前市场的位置，有的说市场可以到3000点、5000点，有的说黄金五年、黄金十年，问题的关键在于，到3000点、或5000点的市场跟现在还是不是同一个市场，这前后市场有没有发生根本性的变化。

       从5年、10年甚至更长的时间看，或许没有理由不看好中国经济、中国股市，你看看美国，百多年的市场一根长长的上扬曲线，但中间经历了多少跌宕起伏、演绎了多少酸甜苦辣!

将来的山不是现在的山

中国在股改完成后面临一个结构性和制度性的变革，市场面临根本性的变化，这在我以前的文章中已经有详细的阐述，不再赘述。

股市的价值中枢发生根本性的大调整。随着越来越多的超级航母级企业的上市，中国股市的价值中枢将发生根本性的变化，现在的沪深300股票将面临大的调整。

利益机制面临根本性的变化，一是非流通股股东尤其是大股东的利益机制面临很大的变化，二是高管因股权激励带来的巨额财富的诱惑，其行为的变化已经开始影响上市公司，这些端倪也引起了监管层的高度关注。但无论如何，在巨大的利益面临，谁能抗拒呢？

……

这两座山有什么区别呢？

我们现在所处的山，虽然通过股改已经有了一些改变，但只是万里长征第一步。基本上还只能说是比原始森林强一些，而我们期盼的另一座山，则是修好了登山的台阶，甚至修好了缆车，通好了电，有上山照明的灯。

2、要从现在的山爬上另外一座山，要怎样呢？先下山才能再上山。

爬山的人都知道，要从一座山爬到另一座山，要先下山才能再上山。而不通过下山就上山是不是就没有途径呢？无非有两种途径：一是在两座山中间搭桥或搭建缆车；二是乘坐空中工具，如飞机、热气球、甚至什么弹射工具等；但这两种方案，技术上可行，但其需要花费很长的时间，而成本和风险也很大。

3、我们现在在哪里？又往哪里去？

   在原始森林里，人很容易迷路，而且也很难判断自己所处的位置，我们现在有相当的人已经开始迷路了，市场的困惑也就产生于此。

虽然判断现在市场的位置比较困难，但是我们已经在如此短的时间里，急行军，总归是走到了一定的高度，这是毋庸置疑的，继续走下去，按照现在的速度很快也会到顶的，而到顶之后我们或许才发现，高处不胜寒，而我们期盼的那座山还没有建设好，而又要下山，我们该往哪里去？因此，对于中国股市而言，现在开始逐步下山，并在调整过程中不断地把山或把连接两座山的桥建设好，或许我们在不知不觉地下山过程中就能够向另一座山前进。

我们会面临怎样的结局？一切就让事实告诉大家，或许很快就会有答案。