我们在2007年中期推出了《中国式繁荣》的策略报告，“中国式繁荣”表达了我们对中国股市的坚定看好，但同时我们也试图说明，我们需要更加关注走向繁荣的过程以及这种繁荣背后的因素。在这个过程中，我们已经越来越认识到繁荣之路并非一帆风顺，结构性调整需要引起高度重视。
中国全球化进程不断加快，中国GDP2007年预计将超过23万亿元,可能与德国相差无几，与此同时进出口总额快速增长，06年突破17000亿美元,今年有望突破2万亿美元，对外依存度进一步提高(06年为65.65%)，资本项目管制总的方向是逐步放松。在这个背景下，中国经济正步入增长方式转变的攻坚阶段，其结构性矛盾主要表现为：高投入、高能耗、高污染；消费与投资结构的失衡；产业结构的调整与升级；分配差距扩大等，但我们有理由相信，中国经济的可持续增长并不会因此而终止，相反会因此而持续更长的时间。
在这个过程中，中国资本市场也正在发生天翻地覆的变化，仅仅用了两年的时间就顺利完成股权分置的改革，全流通市场的实现奠定了中国资本市场大发展的基础，主要表现在以下七个方面：
（1）市场制度发生根本性变化。股指期货、融资融券很快将推出，发行制度改革，大小非的解禁，市场微观制度的改变(全流通\股权激励等)以及市场一线监管的加强，将导致中国资本市场游戏规则规则逐步被改变,上市公司\投资者的思维模式与行为方式也由此将发生改变，同时市场供求关系将逐步由供不应求向供求平衡转变。
（2） 上市公司的结构发生重大变化。大型企业(包括红筹股\H股等)的A股上市，央企及地方国有资产的整合进一步加快，所有这些将进一步夯实了中国资本市场的价值中枢，上市公司的代表性日益提高,也有助于提高股市的经济晴雨表功能。
（3） 投资者结构发生了重大变化。机构投资者得到了空间的发展，市场参与度达到一个新的高度，这将导致中国资产管理与理财市场的格局被重新划分,机构日益成为市场的主导性力量。
（4） 债券市场进入高速发展阶段。公司债的启动表明中国债券市场将进入一个新的阶段，而利率管制的逐步放松,也将加快债券市场的发展。资本市场的另一半将得到快速发展,将逐步改变过度依赖间接融资的格局，有利于加快金融创新的推进,各种结构性产品将层出不穷。
（5） 金融创新产品将层出不穷。金融创新环境将更为宽松，基于市场需求的金融创新将不断涌现,对金融业提出了更高的挑战。
（6） 证券行业将发生巨大变化。资本说话的时代已经来临，外资的进入将进一步加剧竞争的激烈程度，行业格局将发生剧烈的变化,当行业真正进入核心人才竞争阶段,行业整合将会经历一个惨烈的变化,强者恒强,寡头时代必将来临。但资本市场的空间拓展为证券行业提供了强有力的支撑，证券行业面临重大的机遇与挑战。
（7） 资本市场的开放将日渐加快。QFII年内可能扩大到300亿额度，QDII发展迅猛,目前已经发行超过340亿美元，港股直通车，以及人民币资本项目管制的逐渐放松，将进一步加深中国加入全球化浪潮的程度，市场的游戏规则将进一步国际化。
面对高估值，我们需要看到中国经济与企业业绩的高速成长，中国经济增长方式的转变离不开资本市场的支撑，未来会有更多的资产通过各种渠道进入资本市场，在人民币升值的大背景下，中国股市大牛市的格局没有改变。
站在新的起点，布局2008年，我们的报告将揭示出以下重点投资机会：（1）金融、证券行业面临前所未有的机遇和挑战；二是产业结构调整浪潮中受支持的行业以及封闭或准封闭行业；（3）关注三条主线：通货膨胀、节能减排与并购重组（尤其是央企整合）。
中国式繁荣，“中国”二字需要细细琢磨，细细品味，而后味无穷。
